bikaacgn@gamil.com

“畅通经济循环，有利于生产要素和商品的自由流动，有利于产品质量提升和供给侧结构性改革的推进。”中国社科院经济研究所研究员邓曲恒说。“经济的循环由生产、流通、分配、消费等主要环节组成，我国在这些主要环节上还存在不同程度的梗阻，影响了商品和要素的自由流动。”中国社会科学评价研究院院长荆林波说。

“今年境外机构对政策性银行债的配置比例加大，这是一种非常健康的发展。”李冰说，“这是境外投资机构更进一步试水中国境内债市的一个有力证明。”2019年1月31日，彭博对外公告称，人民币计价的中国国债和政策性银行债券将从今年4月起被纳入彭博巴克莱全球综合指数，并将在20个月内分步完成。这一举措被市场视为中国债市进一步对外开放的里程碑事件。

从IPO企业所属行业来看，受科创板开市影响，2019年前三季度上市企业主要集中分布在半导体及电子设备、机械制造行业，首发上市中企数量超过26家，反超金融领域，但融资金额仍是金额行业占据龙头。2019年前三季度，VC/PE支持中企上市数量达126家，VC/PE机构IPO渗透率达62.1%，已成近年来新高，主要与VC/PE机构积极投资科创板上市企业有关。截至2019年9月30日上市的33家科创板企业中，有31家获得VC/PE机构支持，渗透率高达93.9%。被投企业IPO也为其带来了丰厚回报。由于科创板不设市盈率限制，获市场认可的优质企业可采用较高定价，截至目前来看，平均账面回报水平高于境内其他上市板块，使得2019年前三季度境内市场上市账面回报（20个交易日）与境外回报水平差距逐渐拉开。

维信金科线上信贷产品M3+vintage 示意图据一位信用卡代偿业内人士透露，一些公司为了使坏账率看起来低，运用过去年份的所有贷款M3+坏账金额（涵盖所有年份）总额除以所有年份的未偿还余额总额，通过不断扩大贷款规模摊薄坏账率，以达到在账面上控制坏账的目的，但这种做法显然不符合《巴塞尔协议》统计信贷损失规则。业内通行的坏账统计应该按照贷款切片（vintage）方式对每一期贷款质量进行动态跟踪，而非总数简单相除。

风险如上所述，如果facebook因为担心另一家社交网络竞争对手可能浮出水面而维持如此庞大的现金储备，那么它强劲的资产负债表可能不会导致股东回报的增加。在这种情况下，即使面对糟糕的经济状况，现金储备确实通过准备资产负债表提供了安全程度，但现金余额可能不会导致杠杆率的增加和我在资产负债表论文中指出的股票回购。 现在要知道管理层囤积现金的真实意图还为时过早，但我仍在重申，讨论如何处理400亿美元的现金储备是一个高质量的问题。只要facebook继续将大量盈利用于股票回购，我就不担心现金储备的不断增加。

张维为还认为，采用粗暴的手段四面出击、最终“失道寡助”的美国信任度将持续降低。张维为发现，当前正出现可喜的变化：“外围国家”开始“靠拢中国”。此前，西方国家之所以不断抹黑中国，抹黑“一带一路”，是因为他们害怕自己被“外围国家”边缘化。但今天，“外围国家”越来越敢于主持正义，他们从与中国的合作中得到了实实在在的利益，看到了谁是真心帮助他们的朋友，看到了究竟什么模式才能使自己真正实现现代化。“今天中国成功应对这场贸易战，它的意义远远超出了中美关系，它可能是改变世界未来格局的大事情。”张维为说。